四季度A股成为机构投资者首选(预测下半年A股仍有8%上涨空间)

四季度A股成为机构投资者首选(预测下半年A股仍有8%上涨空间)国际投资银行高盛发布最新调查报告,对中国A股和H股保持“超配”评级。预计未来12个月两个市场潜在上行空间分别为8%和3%,并建议投资者逢低买入。

四季度A股成为机构投资者首选

 高盛分析师Kinger Lau等人撰写的报告指出,中国股市正在经历一场“流通驱动的牛市”,市场情绪指标表明,最近的调整更多的是盘整而不是翻转。

 高盛认为,本轮中国股市上涨与全球资本市场表现一致,“再通胀”预期和人工智能自主化发展是推动本轮上涨的关键催化因素。

 虽然市场有所上涨,但目前的估值并没有被严重高估。报告数据显示,MSCI中国指数和沪深300指数的预期市盈率分别为13.5倍和14.7倍,仍低于历次牛市市盈率约15-20倍的历史估值上限。

 高盛开发了一个“A股散户情绪代理指标”.表明市场存在短期盘整风险,但远未达到2015年或2020年底的疯狂水平。

 与市场普遍认知不同,高盛报告揭示了一个关键现象:中国当地和海外机构投资者一直是本轮反弹的关键基金提供商,而不是散户投资者。

 在过去的几个月里,国内公募基金迅速增加了股票敞口,其投资组合中的现金比率已降至5

 今年以来,国内保险公司已将其股票持仓增加26%;

 国内私募股权基金总管理规模从2024年9月的5.0万亿元增至目前的5.9万亿元;

 在海外资金方面,8月份全球对冲基金A股总资金流入创下近年来单月最高纪录,朝北交易活动也飙升至历史新高。

 高盛报告中最引人注目的部分是对未来增量资金的分析。报告指出,我国家庭资产配置严重偏向房地产(55%)和现金存款(27%),而股票(含公募基金)仅占11%,远低于全球主要市场。

 随着房地产市场的不断调整,数以万亿计的资金有望从存款和房地产市场逐步长期转向股市。

 在机构方面,国内外机构投资者在a股中的持股比例仅为14%,远低于新兴市场(50%)和发达市场(59%)的平均水平。报告显示,如果机构持股比例提高到这些市场的平均水平,可能会给a股市场带来14万亿至30万亿元的潜在资本流入。

 高盛还强调,中国股市的上涨也有基本面支撑,而不是简单的流通驱动。

 报告预测,2025-2027年上市公司的正常利润将实现中高水平的增长。今年上半年,在岸和离岸上市公司的利润分别增长了3%和6%。

 科技、人工智能等特定行业的收入调整有所改善,公司现金收入创历史新高。

 高盛报告还指出了需要注意的风险因素。历史上,牛市趋势的逆转通常不是估值过高,而是政策影响。

预测下半年A股仍有8%上涨空间

 值得注意的是,高盛并不是最近唯一一家看好中国资产的公司。

 高盛在最新的研究报告中表示,中国人工智能基础设施、模型和应用最近取得了许多重要进展。基于阿里云2026财年后续季度增长假设上调至30%-32%,高盛将阿里巴巴美股目标价从163美元上调至179美元,港股目标价从158港元上调至174港元,保持买入评级(周五中午收盘价160港元)。

 花旗9月17日在腾讯控股发布研究报告称,由于中国企业全球化和国际企业对其云等服务的信任,预计腾讯控股将转变人工智能能力,提高核心业务货币化,或加快云和业务业务收入增长。花旗保持腾讯买入评级,目标价为735港元(周五中午644港元)。

 杰富瑞发布研究报告称,百度最近的人工智能发展吸引了市场的关注,包括签署多个大型人工智能合作客户,在人工智能云收入市场份额和大型客户渗透率方面被评为关键企业。银行保持百度买入评级,将其美国股市目标价格从108美元提高到157美元;香港股市目标价格从104港元提高到152港元。

 9月17日,里昂证券就BYD股权发布了一份研究报告,称随着车辆功能的加强,价格逐渐稳定,竞争对手的新产品周期逐渐结束,企业有信心未来市场将发展为有益的方面。该行重申,BYDH股高度相信它已经超过了市场评级,目标价格为140港元。

 9月17日,大和证券就中国生物医学发表研究报告称,2025年至2027年企业收入上升1%至6%,每股利润预测上升56%至106%,反映了创新药品销售预测和其他收入预测的上升。银行保持中国生物医学买入评级,将目标价格提高到10港元。

 高盛认为,当前a股市场形成“慢牛”的基础似乎比以往任何时候都更加坚实。主要原因包括:以“新国九条”为代表的市场化改革提高了股东回报;“耐心资本”等长期资本的引入有助于减少市场变化。

 四季度A股成为机构投资者首选(预测下半年A股仍有8%上涨空间)报告重申了A股和H股的“祝福”立场,并对逢低买入策略持乐观态度。对于长期投资者来说,中国股市仍具有良好的配置价值。

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